半年需求減速，行業(yè)仍面臨去產能，維持行業(yè)"中性"評級。投資策略上，推薦需求確定增長的農藥、 復合肥行業(yè)，產能受限、兼并整合持續(xù)的民爆行業(yè)，精細化工行業(yè)推薦功能薄膜子行業(yè)，個股推薦紅太 陽、諾普信、金正大、康得新、滄州明珠等。
上半年經營回顧：行業(yè)低位運行，子行業(yè)分化明顯。2013年1-4月化學原料及制品業(yè)營業(yè)收入、利潤 分別同比增長13.1%、9.2%；化學纖維業(yè)同比增長分別為9.5%、-3.2%。經歷1季度短暫補庫存后，2季度 需求復蘇低于預期，行業(yè)盈利能力下滑。2013年一季度化工上市公司收入同比增長6.8%，增速放緩；凈 利潤同比下滑13.0%。其中，農藥、紡織化學品、聚氨酯等行業(yè)盈利增長較快，化肥、涂料等行業(yè)盈利下 滑，化纖、純堿、氯堿行業(yè)虧損。下半年展望：需求減速，行業(yè)仍需去產能。2013年1-4月化學原料及化 學制品業(yè)、化學纖維制造業(yè)固定資產投資完成額分別同比增長16.9%、11.0%，盡管增速有所放緩，然而 下游需求增長減速，行業(yè)未來仍將面臨去產能。
投資策略：重點推薦需求確定增長的農藥、復合肥行業(yè)，產能受限、兼并整合持續(xù)的民爆行業(yè)，精 細化工行業(yè)推薦功能薄膜子行業(yè)。
農藥：出口需求明顯復蘇，國內投資增速放緩且新增產能受環(huán)保限制，農藥行業(yè)有望迎來長周期復 蘇。國內農藥龍頭公司具備規(guī)模和環(huán)保優(yōu)勢，將明顯受益。重點推薦紅太陽和諾普信，建議關注草甘膦 龍頭江山股份和新安股份。復合肥：農業(yè)向專業(yè)化、集約化方向發(fā)展，復合肥需求提升；行業(yè)龍頭憑借 資金和規(guī)模優(yōu)勢，快速擴張，市場占有率不斷提升。推薦金正大和史丹利。
民爆：行業(yè)產能受限，西部地區(qū)需求旺盛；原料跌價，盈利維持高位；政策驅動兼并整合仍將持續(xù) ，爆破工程一體化拓展發(fā)展空間。推薦久聯(lián)發(fā)展，關注雅化集團、江南化工。 | 
